股票多空开户 净利暴涨4925% 锂矿老板的好日子又回来了

8月27日晚，天齐锂业(002466.SZ)披露2026年半年报，归母净利润42.42亿元，同比增长4925.46%，扣非净利润增速高达318054.90%，位居已披露半年报A股公司第一。

随后，赣锋锂业(002460.SZ)、中矿资源(002738.SZ)等上游锂企相继交出亮眼成绩单。这场利润狂欢的底层逻辑，是上半年电池级碳酸锂均价同比涨超130%的周期反弹。

但6月末锂价已从5月高点回落超20%，供给端恢复预期升温，矿企的高增长能否持续，成为市场最大的疑问。 

锂价反弹催生暴利上游全行业集体狂欢

天齐锂业(002466.SZ)的这份半年报，用"炸裂"来形容并不为过。

根据公司8月27日披露的2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入122.42亿元，同比增长153.32%；归母净利润42.42亿元，同比增长4925.46%；扣非净利润42.00亿元，同比增长318054.90%；毛利率64.39%，较去年同期的39.73%提升近25个百分点；经营活动现金流净额22.12亿元，同比增长21.51%。

几个数字放在一起看，逻辑非常清晰：营收翻了1.5倍，净利润翻了近50倍，毛利率跳涨25个百分点。利润的暴涨不只是卖得多了，更是卖得贵了，产品单价提升直接把利润弹性拉满。

天齐锂业(002466.SZ)在半年报中明确指出："2026年上半年锂精矿价格中枢较2025年同期显著抬升，同比涨幅高于同期碳酸锂价格涨幅。"作为拥有四川雅江措拉锂辉石矿和澳大利亚格林布什矿权益包的企业，天齐自有矿比例行业领先。

锂价上行时，自有矿企业无需从外部高价采购原料，利润几乎全部留在体内，这也是其毛利率能做到64%的核心原因。

天齐不是一个人在战斗。8月28日晚，赣锋锂业(002460.SZ)披露半年报（上海证券报报道），上半年实现营收230.97亿元，同比增长175.75%；归母净利润42.57亿元，而去年同期为亏损5.31亿元，一年间从亏5亿到赚42亿，反转幅度比天齐还大。

中矿资源(002738.SZ)同样表现亮眼。根据公司半年报及证券之星数据，上半年营收36.60亿元，同比增长12.03%；归母净利润11.11亿元，同比增长1146.81%；毛利率53%，同比提升35个百分点。

营收仅增12%但净利增11倍，同样是"价"的力量远大于"量"。其核心资产津巴布韦Bikita锂矿自有比例高，成本控制能力强。

此外，盛新锂能(002240.SZ)、永兴材料(002756.SZ)、雅化集团(002497.SZ)、融捷股份(002192.SZ)、川能动力(000155.SZ)等上游企业上半年业绩也均大幅增长。整个锂矿板块，形成了一幅"有矿的都赚了"的画面。

这场集体狂欢的根子，在锂价上。据SMM现货报价，2026年上半年电池级碳酸锂呈现"先涨后调"走势：年初均价约12万元/吨，1-2月在下游补库推动下快速上行，3-5月震荡走高，5月13日最高攀升至20.05万元/吨，6月末回落至15.65万元/吨。上半年均价约16.34万元/吨，同比涨幅超130%。

推动锂价上涨的因素包括：下游动力电池与储能电池需求超预期，上半年全球储能电芯出货超460GWh；供给端扰动不断，津巴布韦一度禁止锂精矿出口，澳洲柴油供应危机制约产能释放，国内江西锂矿权证审核引发收缩预期；行业经历2024-2025年深度出清后，高成本矿山已停产，供给弹性下降。

 周期顶点隐忧浮现 高增长能否持续

但锂价的上涨并非没有尽头。

5月高点之后，随着下游采购转向刚需、库存去化不及预期，叠加广期所注册仓单增加、供应恢复预期升温，期货价格率先回调，跌幅大于现货，阶段性呈现现货升水格局。

6月末15.65万元/吨的价格，较5月高点跌去超过20%。

7月以来，锂价再度下探。据证券时报报道，碳酸锂期货7月22日一度触及13.25万元/吨的阶段性低位；8月虽有反弹，最高升至16万元/吨左右，但多空博弈依然激烈。

供给端的压力正在逐步显现。华泰期货研报指出，津巴布韦锂矿供给落地进度虽不及预期，但禁令已松动；澳洲产能在恢复；国内江西地区锂矿权证审核问题也在推进。一旦供给端持续释放而需求增速放缓，锂价将面临下行压力。

从需求端看，下半年并不差。三季度是新能源车销售旺季，叠加储能项目集中交付，下游排产强度有望维持。

天赐材料(002709.SZ)等企业在半年报中表示，预计三季度电解液排产环比进一步增长。但需求的增长能否匹配供给的恢复，仍是未知数。

对上游矿企而言，上半年的高利润大概率是本轮周期的阶段性顶点。去年同期基数极低，今年同比增速动辄几十倍、上百倍；但到了下半年和明年，基数抬升之后，同比增速必然大幅回落。天齐锂业(002466.SZ)4925%的增速，注定是一个不会被复制的数字。

更关键的是，锂价的长期趋势取决于供需平衡。全球锂资源并不稀缺，只要价格足够高，就会有新矿山投产、新产能释放。

2022年锂价涨到60万元/吨时，市场高呼"锂矿是下一个石油"；2023-2024年价格一路跌到10万元以下，又有人断言"锂矿产能过剩，永无出头之日"。

周期的本质就是钟摆，从来不会停在中间。天齐锂业(002466.SZ)4925%的净利润增速，是锂价从谷底反弹、行业出清后供给收缩、下游需求超预期三重因素叠加的结果，也是低基数制造的"统计奇迹"。对投资者来说，比这个数字更重要的问题是：当锂价回到15万、甚至13万的时候股票多空开户，这些矿企还能赚多少钱？答案决定了这轮周期的高度，也决定了下一轮出清的深度。锂电行业从来不缺故事，缺的是在周期里活下来的能力。