券商观点|纺服行业周报：NIKE预计上半年下滑个位数，推荐中报有望超预期个股

　　    2026年7月3日，华西证券（002926）发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，NIKE预计上半年下滑个位数，推荐中报有望超预期个股。

　　报告具体内容如下：

　　主要观点： 本周NIKE发布FY2026年报，NIKE FY26Q4营收109.72亿美元，同比下降1.13%，好于市场预期，主要原因是大中华区和欧洲、中东和非洲地区营收下滑，北美地区的增长部分抵消了这一降幅。全年营收464亿美元，同比增长0.19%；净利润为1.07亿美元，同比上升406.64%；毛利率上升8.88PCT至49.15%，库存同比上升0.16%。1）分产品来看，鞋类/服饰/设备同比增长-1.14%/1.47%/-2.82%，依托 2026 美加墨世界杯预热周期，足球品类FY26Q4全线双位数增长，和跑步并列为集团两大增长核心赛道，赛事开始时，NIKE的球衣销量已是2022年世界杯同期的2.5倍，其中Mercurial 刺客足球鞋表现突出，为本届世界杯进球最多战靴。

2）分地区来看，北美/欧洲中东/亚太地区收入同比上升2.74%/-0.83%/1.33%，大中华区拖累显著，收入同比下降12.13%。

3）分业务来看，批发/直营业务同比增长4%/-7%，实盘配资公司，股票杠杆交易，杠杆交易平台直营业务收入同比下降是由于耐克品牌数字业务收入下降12%，且耐克自有门店收入下降7%。

4）指引：FY27Q1-Q2：收入同比下滑低至中个位数；管理层主动控货、去库存，收入短期承压换取利润率修复。毛利率修复提前至 FY27 Q1 即可实现小幅同比扩张。剔除一次性关税退税收益后，Q1-Q2 区间每股收益整体持平；全年有效税率维持 20% 低位区间。中国市场FY27 收入趋势延续当前温和下滑，依靠产品、渠道改革逐步修复。

原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦纶本周变动2.19%/1.00%/-0.76%/6.33%/0，年初至今累计变动14.12%/12.18%/17.70%/29.26%/13.77%。

截至7月3日，中国棉花3128B指数为17786元/吨，本周区间上升2.19%，中等进口棉价格指数(1%关税)为14371元/吨，本周区间下降0.50%，内棉价格高于外棉价格3415元/吨。从美棉现货价来看，截至7月3日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为91.37美分/磅、14,504.00元/吨，本周区间上升1.00%。从美棉期货价来看，截至7月3日，NYMEX棉花期货结算价(连续)为75.34美分/磅，本周区间下降0.76%。截至7月3日，锦纶中国华东市场价为15700元/吨,本周没有区间变动。

截至最新数据日7月3日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1427美分/公斤、折合人民币元96756.31元/吨（1美元=6.80人民币），区间上升6.33%。

行业新闻

Alo母公司正式出售旗下服饰批发品牌、美国新锐运动品牌?Vuori 加速全球门店扩张，上海和北京是重点、尘埃落定，lululemon管理层提名的三位董事候选人正式获批、英国体育用品零售集团 JD Sports 登陆美国最高层级场外交易市场

风险提示

汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。

　　更多机构研报请查看研报功能>>

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易当天买入股票能卖吗，风险自担。